2017上半年，国际海运贸易活跃度提升，航运市场行情略有改观，新造船市场也出现一定幅度反弹，但新造船价格尚未出现实质性回升，市场整体仍处于相对低位。
未来一段时间，国际经济复苏形势总体向好，但航运市场过剩运力全面消化尚需时日，新船价格和成交量“双低”仍将是造船市场短中期常态，世界船舶工业的深层次调整仍在继续。
1 航运市场行情略有改观
2017年以来，全球海运贸易较为活跃，船队运力增长相对平缓，过剩运力进入消化阶段，航运市场呈现一定回暖迹象。2017年上半年，克拉克松海运指数平均值为10044点，同比小幅上涨3%，并较2016年下半年上涨12%，但与“十二五”期间11661点的均值水平相比，仍下跌14%。
图1. 克拉克松综合运费及主要船型运价指数走势
干散货航运市场冲高回落。春节之后，中国铁矿石、煤炭进口需求大幅增长，BDI在3月份攀升至1338点，创下近三年最高水平;二季度开始，中国需求增势减弱，加之干散货进入传统运输淡季，BDI回调至900点左右。总体来看，上半年BDI均值为977点，同比上涨101%。
集装箱海运市场波动上行。年初，受欧美地区集装箱海运需求季节性回落影响，CCFI出现小幅松动;此后，随着全球经济形势不断向好，特别是区域经贸活跃，集装箱海运量稳步增长，同时航商加大调控力度，运力供求关系稳步改善，箱船市场重回上行通道;上半年中国出口集装箱运价指数(CCFI)均值为828点，同比上涨20%。
原油运输市场高开低走。由于OPEC减产和油价提升，2017年以来国际原油贸易量增长乏力，相比之下，全球原油船队规模加速增长，市场运力供需关系恶化。6月底，波罗的海原油运价指数(BDTI)为671点，较年初1048点的高位累计下跌36%，同比下滑6%;但从均值看，上半年BDTI平均值为825点，同比上涨4%以上。
2 新船成交量小幅回升
尽管本轮船市危机仍在延续，但由于新船价格处于历史谷底水平，加之航运市场行情企稳，船东和投融资机构的抄底性订单明显增多，并且部分运力更新需求也提前释放，此外，少数贸易商趁航运市场筑底之际敲定数项长期运输协议也创造了一定规模的新船订单。受上述因素支撑，2017年上半年全球成交新船358艘、2379万载重吨，同比增加27%。具体看，2017年以来新船成交量整体呈逐月上升之势，5月份突破600万载重吨，创近一年以来最高水平。但考虑到上半年新船成交量提升主要受周期性投资订单集中释放驱动，在全球运力过剩依旧严重的背景下，新船订造热情能否进一步延续有待考验。
图2. Clarksons 全球新船月度成交量走势
从成交结构看，油船市场极为抢眼，受低船价刺激，以及油船船东财务状况相对较好等因素支撑，船东订造热情有所恢复，上半年全球成交各型油船1538万载重吨，同比大增361%，超越“十二五”期间1387万载重吨的同期平均水平。特别是VLCC，上半年累计成交27艘，仅次于金融危机以来的2015年(上半年成交39艘)。散货船市场持续冷清，上半年仅成交550万载重吨，同比继续萎缩57%，不过值注意的是，在希腊Chartworld等船东带动下，市场迎来一轮卡姆萨尔型散货船订造热潮，上半年累计成交22艘，而去年同期市场全球仅成交2艘。集装箱船市场更为惨淡，上半年全球仅成交17艘、3.94万TEU，箱数同比下滑51%，大中型箱船市场全面绝收，支线型箱船市场活跃度也明显回落。其它船型方面，液化气船市场有所回升，上半年共成交新船24艘、246万立方米，同比增长56%，包括12艘大型LNG船和3艘VLGC;邮轮市场延续前两年的火爆态势，上半年成交新船19艘、205万总吨，同比增长15%，再创历史新高;此外，渡船、客滚船以及滚装船市场也维持相对活跃局面。
图3 Clarksons 上半年细分船型市场成交情况
3 新船价格持续底部波动
2017年以来，航运市场基本面改善，船东持续大规模抄底二手船及转售船，导致市场中的低龄优质船舶供给不足，船舶资产价值稳步提升。6月份，克拉克松二手船价格指数回升至88点，较年初增长10点。新造船价格方面，2017年开始，以韩国造船企业为代表的一批船厂，迫于开工压力，加大低价抢单力度，导致年初新造船价格进一步下调，克拉克松新价格指数一度跌至121点，刷新历史新低，新造船价格中国指数也下滑至940点的低位水平。此后，随着船东询价增多以及造船市场略有起色，部分船厂市场信心有所恢复，再加上受二手船价格上涨带动，新船价格停止下跌。6月份，克拉克松新船价格指数回升至123点，较年初上涨1点，中国新造船价格指数升至976点，较年初上涨34点。
图4 Clarksons 新船价格指数及二手船价格指数走势
从典型船型价格来看，散货船方面，2017年上半年二手船资产价值总体出现反弹，特别是新船转售价格已明显高出新造船价格，再加上受询价增多影响，新船价格逐步上涨，6月份18万载重吨好望角型船新船价格已回升至4250万美元，较年初上涨50万美元。油船方面，年初受韩国船厂低价营销策略影响，新船价格不断破底，此后随着大批新船订单生成和二手船价格上涨，部分船厂开始主动提价，目前VLCC和MR型油船新船价格分别升至8200万美元和3350万美元，与年初相比，前者持平，后者上涨100万美元。箱船方面，由于市场行情仍旧低迷且手持订单压力较大，大箱船二手船价格进一步松动，新船价格也持续低位，其中13000TEU箱船的新船价格维持在1.09亿美元;相较而言，由于航运市场持续向好，支线型箱船二手船价格显著提升，带动新船价格上涨，其中2500TEU箱船已升至2775万美元，较年初上涨175万美元。另外，17.4万立方米LNG船的新造船价格回落至1.84亿美元，较年初下跌950万美元，而8.2万立方米VLGC新船价格为7050万美元，较年初的历史最低水平上涨50万美元。
4 交船难问题有所缓解
随着航运市场总体企稳，船东接船意愿明显增强，再加上新造船舶普遍具有高运输效率、低运营成本等优势，运营商对新船的青睐也对船东接船产生积极作用;此外，部分运力加速拆解为新船交付腾出了一定空间。在上述利好作用下，2017年上半年全球累计交付新船1001艘、5836万载重吨，同比增长2%，按期交付率也回升至63%，同比提升5个百分点。
图5 Clarksons 造船完工量走势
从主力船型来看，散货船方面，2017年以来，航运市场行情改善，船东接船态度转好，部分延期订单已得到化解，上半年新船按期交付率反弹至60%，同比提升14个百分点。油船方面，年初受航运市场高位驱动，船东接船积极，此后随着运价下滑，船东接船意愿逐步减弱，但由于过去几年市场成交的大批订单交付计划集中在今年年初，上半年全球油船交付量仍达到2168万载重吨，同比增长33%，占全年交付计划比重高达56%。相比之下，集装箱船交付难度较大，尽管集装箱运输市场呈回升态势，但船东仍在加强对运力的调控，接船十分谨慎，导致上半年仅完成全年交付计划的31%，同时按期交付率也下滑至50%。
5 手持订单加速萎缩
由于新船订单不足以及订单交付情况改善，全球手持订单规模进一步缩减。截至2017年6月底，全球手持订单为3210艘、1.86载重吨，以吨位计，较年初缩减17%，再度刷新过去十余年来最低记录。其中，散货船、油船和集装箱船手持订单规模分别较年初下滑29%、6%和12%。若以2013年以来全球年均约1亿载重吨的完工量测算，目前全球造船行业生产保障系数已缩减至1.86年。
图6 Clarksons 全球造船市场手持订单量走势
从企业生产经营情况来看，目前全球船厂已出现不同程度的船位闲置情况，并且1.86亿载重吨的手持订单大多已处于在建阶段，下半年船厂开工缺口将进一步放大，造船市场的“开工难”已成为现实问题。
来源：洲际船务
作者：中国船舶工业经济与市场研究中心 蔡敬伟 莫婷